【金融科技工程】交易所核心系统架构：撮合、行情、做市、风控、清算
从订单网关到撮合引擎、从 L1/L2/L3 行情到清算与结算，系统梳理证券、期货、加密货币交易所的五大核心子系统；给出低延迟工程技术栈（Disruptor、Kernel Bypass、FPGA）、订单生命周期状态机、主流交易所（NYSE Pillar、Nasdaq INET、上交所新一代、CME Globex、Binance、dYdX v4）对比、以及 Flash Crash 与 Knight Capital 的工程教训。
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【金融科技工程】行情分发：MBP/MBO、快照+增量、组播/TCP、FIX/ITCH
从 L1/L2/L3 分级、FIX FAST/ITCH/SBE 协议到 UDP 组播+重传通道、内核旁路与微波传输，系统梳理交易所行情系统的生产、分发与消费；给出 snapshot+incremental 恢复机制、Conflation 与 Full Tick 权衡、kdb+/ClickHouse/QuestDB tick 存储、事件时间回放与 K 线合成实现，并附 Binance WebSocket Diff Depth 维护本地订单簿的 Go/Python 示例。