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【量化交易】市场微结构：订单簿、价差、流动性、冲击

2026-05-01 | quant | #market-microstructure #limit-order-book #bid-ask-spread #order-flow-imbalance #kyle-lambda #vpin #hawkes-process #polars

回测按中价成交，实盘却被价差、冲击和逆向选择吃掉收益。本文从限价订单簿出发拆解价差口径与分解、流动性四维、OFI、Kyle λ、VPIN 与 Hawkes，并用币安 LTCUSDT 真实数据验证：10 秒 OFI 解释约六成中价变化，有效价差三分之二以上表现为价格冲击。