【量化交易】交易成本模型：冲击成本、滑点、Implementation Shortfall 与 TCA
回测按收盘价成交，实盘却多付几十 bp。本文把交易成本拆成显性费用、滑点、冲击、机会成本四层，用平方根律标定、Almgren-Chriss 与 Implementation Shortfall 统一口径，附合成数据验证的 Python 代码和按 2026 年官方规则核对的四市场费率。
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【量化交易】执行算法：TWAP、VWAP、POV、IS
把执行算法从「VWAP 跑得过 benchmark 就行」拆到工程能落地的颗粒度：TWAP 的等时切片与抗操纵改造，VWAP 历史量曲线如何拟合、如何在线纠偏，POV 的目标占比与跟随机制，Implementation Shortfall 算法基于 Almgren-Chriss 求最优轨迹，再到自适应执行的 ML-driven 方向、A 股 / 美股 / 加密三市场口径差异、子单状态机与回报对账的工程结构。给出可直接运行的 TWAP/VWAP/POV/IS 切片器，以及在历史 bar 上模拟执行成本对比。